Quais são as melhores ações para covered calls? Critérios, exemplos, strikes e uma calculadora

Se você procura “as melhores ações para covered calls”, a maioria das listas entrega os maiores prêmios. É a ordem errada: os maiores prêmios vêm das ações com mais chance de cair abaixo do seu ponto de equilíbrio. Uma covered call funciona melhor numa ação que você manteria sem a opção. Este guia mostra os critérios, os perfis de ações que os atendem, como escolher strike e vencimento e uma calculadora para conferir os números antes de vender.

O que torna uma ação boa para covered calls?

Uma covered call tem duas partes: as ações e a call vendida. A call só consegue amortecer as ações no valor do prêmio recebido, normalmente de 1 % a 3 % ao mês. Então o primeiro teste é sobre as ações: você manteria essa ação durante uma queda de 15 %? Se não, nenhum prêmio a transforma numa boa ação para covered calls. Se você ainda está montando uma carteira, comece por como começar a operar ações.

O segundo teste é sobre as opções. Você quer vender a um preço justo e recomprar barato se mudar de ideia. Isso exige spreads estreitos e muitos contratos em aberto, algo que só as ações e ETFs mais negociados oferecem.

O terceiro teste é a volatilidade. A volatilidade implícita define o prêmio. Se for baixa demais, limitar seu potencial não compensa; se for alta demais, o mercado precifica um movimento maior do que a proteção do prêmio. Volatilidade moderada e estável é a faixa ideal.

Como funciona uma covered call?

◆ Gráfico ilustrativo · uma covered call

Você compra 100 ações a US$ 100 e vende uma call 105 de 30 dias por US$ 2,10 por ação, ou US$ 210 pelo contrato. Até o vencimento, três coisas podem acontecer:

• A ação fecha abaixo de US$ 105. A call vence sem valor, você fica com os US$ 210 e com as ações e pode vender outra call.
• A ação fecha acima de US$ 105. Suas ações são exercidas a US$ 105. Você ganha US$ 5 na ação mais US$ 2,10 de prêmio, US$ 710 no total ou 7,1 %, não importa quanto a ação suba.
• A ação cai. O prêmio compensa os primeiros US$ 2,10 da queda. Seu ponto de equilíbrio é US$ 97,90; abaixo disso você perde quase o mesmo que quem só tem as ações.

Essa é a operação numa frase: você troca o potencial acima do strike por renda hoje. Nosso guia de opções para iniciantes explica calls, strikes e vencimentos se esses termos forem novos para você.

Quais critérios uma ação para covered calls deve atender?

Use estas sete verificações antes de vender uma call. Elas estão ordenadas mais ou menos por importância.

A razão put/call e os contratos em aberto por strike, que a maioria das grades de opções mostra, indicam rapidamente onde outros traders estão posicionados. Nosso guia de análise da grade de opções explica como lê-los.

Que tipos de ações são melhores para covered calls?

Em vez de uma lista de tickers que envelhece rápido, estes são os perfis que aparecem sempre em carteiras de covered calls, com exemplos conhecidos. Os exemplos são apenas ilustrativos e não são recomendações de compra.

Os ETFs de índice merecem destaque. SPY, QQQ e IWM têm os mercados de opções mais profundos do mundo, vencimentos diários e nenhum risco de balanço de uma única empresa, por isso muitos vendedores de covered calls começam por eles. Se você não quer administrar contratos, os ETFs de covered calls fazem isso por você, ao custo de taxas e menos controle. Se você prefere apostar contra uma ação em vez de gerar renda com ela, leia o que é venda a descoberto. Nosso guia dos melhores indicadores para opções cobre ferramentas de timing para todos esses perfis.

Calculadora de covered call

Informe o preço de entrada, o strike e o prêmio. A calculadora mostra a renda, o ponto de equilíbrio, o ganho máximo e o retorno se a call vencer ou se você for exercido, também anualizado.

Os números anualizados supõem que você consegue repetir a mesma operação o ano todo, o que raramente acontece. Use-os para comparar strikes e datas, não como previsão de renda. Corretagem e impostos não estão incluídos; as taxas por contrato de opções variam conforme a corretora, como mostra nosso guia da Interactive Brokers.

Como escolher o strike e o vencimento?

◆ Gráfico ilustrativo · resultado de uma covered call

Strike. A maioria dos vendedores de covered calls vende calls fora do dinheiro com delta de cerca de 0,20 a 0,35, ou seja, mais ou menos 20 % a 35 % de chance de terminar dentro do dinheiro. Strikes próximos pagam mais e são exercidos com mais frequência; strikes distantes pagam menos e deixam mais potencial. Se você não ficaria satisfeito em vender as ações no strike, escolha um mais alto.

Vencimento. A perda de valor no tempo acelera no último mês antes do vencimento, então 30 a 45 dias é a escolha usual: prêmio razoável, decaimento rápido e tempo para reagir. Calls semanais rendem mais por ano na teoria, mas exigem atenção constante e reagem muito a notícias, a mesma dinâmica do day trade de opções.

Momento. Depois de uma alta até uma resistência, com a volatilidade implícita elevada, você consegue um prêmio melhor do que após uma queda. O gráfico de resultado acima mostra por quê: tudo acima do strike é do comprador, tudo abaixo do equilíbrio é seu.

Quais são os riscos das covered calls?

• O risco de queda continua sendo seu. O prêmio cobre só uma pequena perda inicial. Uma queda de 30 % na ação é uma perda de cerca de 28 % com uma covered call.
• Potencial limitado. Numa alta forte, suas ações são exercidas no strike e você perde o resto do movimento.
• Exercício antecipado. Opções sobre ações dos EUA podem ser exercidas a qualquer momento. É mais provável na véspera de uma data ex-dividendo, quando a call está dentro do dinheiro e seu valor no tempo restante é menor que o dividendo.
• Impostos. Um exercício é uma venda das ações. Nos EUA, calls muito dentro do dinheiro também podem afetar o período de posse da ação pelas regras de covered calls qualificadas; consulte um contador.
• Custo de oportunidade. O capital preso em 100 ações não fica disponível para outras operações. Nosso guia de gestão de risco mostra como dimensioná-lo.

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Covered calls vs. puts cobertas com caixa vs. ETFs de covered calls

Três formas de receber prêmios de opções sobre ações de que você gosta. Seus perfis de resultado são muito próximos, então escolha pela forma como quer manter a posição.

Muitos traders combinam as duas primeiras na “roda” (wheel): vender puts cobertas com caixa até serem exercidos, depois vender covered calls até as ações serem exercidas, e repetir. Funciona com as mesmas ações descritas neste guia e falha com as mesmas: as que caem forte e continuam caindo.

Como filtrar ações para covered calls?

1. Comece pela sua lista de acompanhamento, não por um ranking de prêmios. Só passam as ações que você teria.
2. Filtre pela liquidez das opções: semanais listadas, contratos em aberto acima de cerca de 1.000 em strikes próximos do dinheiro, spread abaixo de US$ 0,10.
3. Verifique a volatilidade implícita: IV rank entre cerca de 30 e 60 e nenhum pico recente indicando notícia.
4. Confira o calendário: nenhum balanço antes do seu vencimento; anote a data ex-dividendo.
5. Confira o gráfico: venda calls quando a ação estiver perto de uma resistência ou lateral, não no meio de um rompimento. Filtros como o Finviz e o screener de ações do TradingView ajudam nas primeiras etapas.

Nosso guia dos melhores indicadores para ações cobre ferramentas de tendência e lateralidade para a última etapa.

Dados de referência

Que erros os vendedores de covered calls cometem?

1. Correr atrás do maior prêmio. Os maiores rendimentos pertencem às ações com os maiores movimentos esperados.
2. Vender atravessando o balanço. Um gap pode apagar um ano de prêmios.
3. Strikes abaixo da entrada. Um strike abaixo do seu preço de compra trava uma perda se você for exercido.
4. Vender calls numa ação em queda. Se a tendência virou para baixo, o prêmio não salva a posição; confira os swing points antes de vender.
5. Ignorar as datas ex-dividendo. Um exercício antecipado tira o dividendo de você.
6. Nunca encerrar antes. Recomprar uma call que já perdeu a maior parte do valor e vender uma nova costuma ser melhor do que esperar os últimos centavos.

Como administrar uma covered call aberta?

Realize lucros cedo. Muitos vendedores recompram a call quando ela perdeu de 50 % a 80 % do valor e então vendem a próxima.

Role para cima e para frente se a ação subir em direção ao strike e você quiser manter as ações: recompre a call atual e venda um vencimento posterior com strike mais alto, de preferência com crédito líquido.

Role para baixo com cuidado se a ação cair. Um strike mais baixo rende mais prêmio, mas pode travar uma perda se você for exercido abaixo da sua entrada.

Deixe ir. Ser exercido no strike é o ganho máximo para o qual a operação foi montada. Registrar cada ciclo num diário de trading mostra se a estratégia supera simplesmente manter as ações.

Covered calls valem a pena?

Covered calls são uma estratégia de renda sensata sobre ações e ETFs que você teria de qualquer forma, em mercados laterais ou de alta lenta. Elas reduzem um pouco as oscilações e transformam tempo em renda. Em mercados de alta forte ficam atrás de comprar e segurar e oferecem só um colchão fino nos colapsos; nossa comparação swing trade vs. buy and hold mostra quanto um potencial limitado pode custar ao longo do tempo.

Escolha primeiro a ação, depois a opção. Use papéis líquidos com semanais e volatilidade implícita moderada, venda calls de 0,20 a 0,35 de delta com 30 a 45 dias, fique longe dos balanços e acompanhe as datas ex-dividendo. Se isso parecer gestão demais, um ETF de covered calls ou simplesmente manter as ações pode servir melhor.