什么是模式日内交易者（PDT）规则？它改变了什么、如何计数，以及哪些经纪商仍在适用

大多数人都是从限制通知邮件里第一次认识 PDT 规则。本文讲清楚规则本身以及取代它的新框架：触发规则的 3 个条件、哪些情况精确算作日内交易（包括那些容易让人踩坑的案例）、规则不覆盖什么，以及可行的绕开方式——其中也包括一个并不像论坛里说得那么聪明的办法。下面的计数器会按经纪商的算法帮您计算，让您在第 4 笔交易前就知道风险。

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什么是模式日内交易者规则？

模式日内交易者规则是曾适用于美国保证金账户的 FINRA 监管规定：如果您在 5 个工作日内完成 4 笔或更多日内交易，并且这些日内交易超过该窗口内总交易的 6%，您就会被标记为模式日内交易者，并且必须在账户中保持至少 $25,000 的权益，才能继续日内交易。低于 $25,000 时，经纪商会限制您只能平仓——通常持续 90 天，或直到您存入足够资金越过这条线。

FINRA Regulatory Notice 26-10 已用 FINRA Rule 4210 下的日内保证金标准完整取代该规则——包括指定模式日内交易者的日内交易计数，以及 $25,000 最低账户权益要求——并于 2026年6月4日生效：券商现在监控和管理日内保证金缺口，而不是计算日内交易次数。经纪商可将切换延后至 2027年10月20日，因此在您的经纪商确认已迁移之前，下文描述的限制仍可能适用于您的账户——请向您的经纪商确认。

这是美国散户交易中搜索量最高、也最容易被误解的一条规则，因为大多数人是从限制邮件中了解它，而不是从规则本身了解它。本文讲的是规则、什么算数、什么不算数、绕开它的合法方式，以及那个听起来并不聪明的变通办法。

触发 PDT 标记的 3 个条件是什么？

本指南中的图示把旧规则与取代它的新规则放在一起对比。在旧规则下——仍由尚未切换的经纪商适用——您必须同时穿过 3 道门，才会被标记：

◆ 图示 · PDT 规则的过去与现在 · 3 道门 vs 日内保证金

1. 任意滚动 5 个工作日窗口内有 4 笔或更多日内交易。不是日历周——而是任意连续 5 个交易日。
2. 发生在保证金账户中。现金账户完全不在规则范围内。
3. 日内交易超过该窗口内总交易的 6%。这一门槛在实务中很少重要；如果您一周内做了 4 笔日内交易和 60 笔波段交易，您就不是模式日内交易者。

如果您在仍适用该规则的经纪商处同时满足全部 3 个条件，经纪商就会施加标记。从那以后，您需要在前一日收盘时保持 $25,000 的账户权益——现金加持仓盯市价值，而不是购买力——才能进行日内交易。如果权益低于该水平而您仍进行日内交易，账户会被设为只能平仓，直到补足。

什么算作日内交易？

日内交易指在同一个交易日内开立并平掉同一证券的同一持仓。本指南中的条带图展示了容易造成混淆的情况：

◆ 图示 · 什么算作日内交易 · 5 种场景

• 上午买入、下午卖出——算。
• 今天买入、明天卖出——不算，无论持有时间多短。
• 买入 100 股，卖出 50 股，再卖出 50 股，同一天完成——算 1 笔日内交易，不是 2 笔。计数按开仓持仓的一次往返交易计算。
• 做空后同日回补——算。
• 期权：买入一个看涨期权并在同一天卖出——算；期权在该规则下属于证券。
• 买入 100，再买入 100，卖出 200——算 1 笔日内交易。
• 买入 100，卖出 100，再买入 100，再卖出 100——算 2 笔日内交易。

盘前和盘后交易属于同一个交易日。在 9:35 开仓，并在延长交易时段的 4:15 平仓，算作一笔日内交易。

PDT 规则不覆盖什么？

• 现金账户。没有保证金，就没有 PDT 规则。约束变成结算：卖出所得会在下一个工作日结算（自 2024 起为 T+1），使用未结算资金买入后再卖出属于“诚信违规”，3 次违规会限制账户。实务中，现金账户允许您用已结算现金进行日内交易，这是另一种限制，而不是没有限制。
• 期货。由 CFTC 监管，而不是 FINRA；没有 PDT 规则。微型合约让小账户也能参与，这也是许多美国日内交易者最终转向 MES 和 MNQ 的原因。
• 外汇和 CFD。它们不是证券；不受覆盖。CFD 根本不面向美国散户交易者提供。
• 加密货币。不受覆盖。交易所上的现货和永续合约有各自规则，但没有一个是这条规则。
• 非美国经纪商。这是 FINRA 的规则；FINRA 管辖范围之外的经纪商不适用它，不过许多国际经纪商仍会把它适用于美国人士。

绕开 PDT 规则的合法方式有哪些？

在您的经纪商仍适用该规则期间，可选方式如下——本指南中的方块图会逐一列出：

◆ 图示 · 绕开 PDT 规则的方法 · 当您的经纪商仍适用它时

• 现金账户。合法。限制从交易次数变为已结算现金；您不能做空，也不能使用杠杆。
• 期货。合法。产品不同，风险特征不同，而且杠杆是真实存在的——一张微型 E-mini合约每个指数点为 $5。
• 外汇。对美国居民而言，在 CFTC 注册经纪商处是合法的；主要货币对有 50:1 杠杆上限。
• 存入 $25,000。这是该规则自己的答案。请注意，账户权益必须一直保持在线以上；一段亏损让您跌到 $24,900，就会恢复限制。
• 多家经纪商。这是人人都会提到的变通办法：在 3 家经纪商各做 3 笔日内交易。它并不违法，但每个账户仍然是受该规则约束的保证金账户，经纪商共享数据的程度往往高于人们想象，而且把小账户拆成 3 份会让每个仓位都变得很小。这是一个灰色地带，解决的是错误的问题。

直说吧，错误的问题是：如果您的优势只在 $8,000 保证金账户每周 15 笔日内交易时才存在，那么这条规则是在保护您不要被自己的数学伤到。我们的仓位大小指南里有具体数字。

被标记为模式日内交易者后会发生什么？

在仍适用该规则的经纪商处，您会收到通知；有些经纪商可按请求提供一次性重置，每个账户生命周期内仅 1 次。在账户权益高于 $25,000 之前，您可以平仓，但不能新开日内交易。该标记按经纪商计算，而不是按个人计算，但它不会自行过期——被标记的账户会一直保持标记，直到经纪商移除它；如果您持续符合条件，多数经纪商不会移除。

在旧要求下，在线以上的被标记账户，其日内交易购买力为维持保证金超额的 4×；而因超过该购买力触发的日内交易保证金追缴，有自己的 5 天期限，如果未满足也会产生自己的限制。新的日内保证金标准也取代了这些日内交易保证金要求，因此已经切换的经纪商会改为管理日内保证金缺口。

如何使用计数器

本页的 PDT 计数器会读取您最近 5 个工作日内的交易，标出哪些是日内交易，应用 6% 测试，并告诉您下一笔日内交易是否会触发标记，以及最早一笔交易还需多少天滚出窗口。这就是仍适用该规则的经纪商所做的算术；在第 4 笔交易前自己先算一遍，比收到邮件便宜。