期货交易新手入门：合约、Tick、保证金、微型合约，以及期货与期权
期货是在交易所标准化的合约，用于在约定价格和日期买入或卖出某项资产；实际交易中通常会在到期前平仓，并按日现金结算，从不进行实物交割。它们是交易指数、黄金、原油和货币最干净的方式：流动性深、接近 24 小时交易、合约规模固定、交易所设定保证金，并且没有模式日内交易者规则。请从微型合约（MES、MNQ、MGC）开始，其规模是 E-mini 的十分之一。
微型合约把期货从专业市场变成了我会推荐给每一位美国订阅者的地方，尤其是那些想知道如何在没有 $25,000 的情况下日内交易指数的人。这是新手版本——解释合约到底是什么、ES/MES 规格卡、6 点止损如何在微型合约上变成 $30、为什么期货保证金是保证金而不是贷款、用收益图回答期货与期权的问题，以及 E-mini 上的一个真实交易时段。下面的合约计算器会把任何以点数计的止损换算成每张合约的美元金额。
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什么是期货交易？
期货交易是在受监管交易所买入或卖出一份标准化合约，以便在约定日期按约定价格交割某项资产——可以是指数、商品、货币或债券。几乎没有人真的交割；合约会在到期前平仓，差额按日以现金结算。对交易者来说，实际含义更简单：期货是交易 S&P 500、Nasdaq、黄金、原油和货币最干净的方式，具备深度流动性、接近 24 小时交易时段、固定合约规模、交易所设定的保证金，并且——对美国日内交易者而言——没有模式日内交易者规则。
微型合约的规模是 E-mini 的十分之一，正是它让小账户也能接触期货；当美国订阅者问我如何在没有 $25,000 的情况下日内交易指数时，我都会让他们从这里开始。本页是新手版本：合约是什么，Tick 和点数如何变成美元，这里的保证金意味着什么，期货如何与期权比较，以及 E-mini S&P 的第一天交易可能是什么样子。
期货合约规格里包含什么？
本指南中的规格卡把 E-mini S&P 500（ES）与它的微型版本（MES）并列展示：
| ES | MES | |
|---|---|---|
| 乘数 | 每个指数点 $50 | 每个指数点 $5 |
| Tick 大小 | 0.25 点 | 0.25 点 |
| Tick 价值 | $12.50 | $1.25 |
| 交易时间 | 美国东部时间周日 6 pm 至周五 5 pm，每日 5–6 pm 休市 | 相同 |
| 到期月份 | 3 月、6 月、9 月、12 月 | 相同 |
| 日内保证金（典型） | ~$1,500（由经纪商设定） | ~$150 |
| 隔夜保证金（交易所） | ~$15,000（会变化） | ~$1,500 |
微型合约的每一项都是十分之一。ES 上 10 点的波动是每张合约 $500；MES 上则是 $50。这个单一事实就是新手从微型合约开始的全部理由：同一张图、同样的成交，后果只有十分之一。
其他与新手相关的合约也遵循同样模式：NQ/MNQ（Nasdaq-100，每点 $20 和 $2）、GC/MGC（黄金，100 oz 和 10 oz）、CL/MCL（原油，1,000 和 100 桶），以及货币微型合约。本页的合约计算器包含每个品种的规格，并会把以点数计的止损换算为每张合约的美元金额。
Tick 和点数如何换算成美元？
期货价格按 Tick 变动——Tick 是最小变动单位——而一份合约的 Tick 价值就是一个 Tick 对应的现金价值。ES 的 Tick 为 0.25 点，一点有四个 Tick，每个 Tick $12.50，每点 $50。一笔交易的风险 = 止损距离（点）× 点值 × 合约数量。两张 MES 合约、6 点止损的风险是 6 × $5 × 2 = $60。
这套算术正是期货适合系统交易者的原因：没有手数换算，没有账户币种漂移，也没有经纪商自定义合约。交易所公布乘数，而且它不会变化。
期货保证金如何运作？
期货保证金不是借来的钱。它是一笔诚信保证金——交易所称为履约保证金——买方和卖方都要缴纳，以便支付每日结算。盈利和亏损每天都会记入或扣出您的账户（变动保证金）。如果余额低于维持水平，您会收到追加保证金通知，需要补足；如果您没有补足，经纪商可以强制平仓。
经纪商会为在交易时段结束前平仓的头寸提供更低的日内保证金——通常只有交易所隔夜要求的十分之一。新手往往就在这里受伤：用 $150 控制 $28,000 的 MES 名义价值，等于 180× 杠杆，一个很小的不利波动就可能触发经纪商自动平仓。保证金告诉您经纪商要求多少；它完全不能告诉您应该交易多大。请按照止损和您的风险百分比确定仓位，然后再确认保证金，就像在其他任何市场一样。
期货与期权有什么不同？
本指南中的对比图涵盖了对新手最重要的四个差异：
- 义务与权利。 期货合约让双方都有义务；期权给买方一项权利，并让卖方承担义务。
- 收益形状。 期货是线性的——每一点在两个方向上的价值都相同。期权是非线性的：买入期权的亏损以权利金为上限，收益开放，并且价值会随时间衰减、随波动率变化。
- 资本。 期货需要按日盯市的保证金；买入期权需要预先支付权利金，除此之外不再追加。
- 规则。 期货从来没有模式日内交易者规则；期权属于证券，只要经纪商仍在使用该规则，它就适用（FINRA 已在 2026年6月4日替换该规则；经纪商可以保留到 2027年10月20日）。
对学习价格行为的新手来说，期货更简单：您在图表上看到的就是您赚到或亏掉的。期权会额外加入时间和波动率两个维度，而“交易期货还是期权”这个问题通常会归结为：先用期货学习方向，等您有理由交易方向之外的东西时，再加入期权。
ES 中的一天
本指南中的交易时段图展示了 E-mini 的一个交易日：从 6 pm 到 9:30 am 标出的 Globex 隔夜区间，9:30 的现金盘开盘与成交量尖峰，以及一笔开盘区间突破交易，标注了入场、6 点止损和 12 点目标——一张 MES 的风险为 $30、目标为 $60；ES 上则是 $300 和 $600。
新手应该注意两件事。隔夜区间是股票市场关闭时指数对消息作出反应的地方——期货就是为这些信息定价的场所，这也是为什么 ES 图表即使对股票交易者也重要。并且 9:30 之后的前三十分钟成交量超过接下来三个小时；这个交易机会之所以存在，是因为流动性存在。
合约换月与到期
合约按季度到期（指数为 3 月、6 月、9 月、12 月），到期日在第三个周五。大多数成交量会在约一周前转移到下一份合约——这就是换月——而您平台上的连续图会把它们拼接起来。作为新手，请交易成交量最大的近月合约，在成交量换过去时换月，并且绝不要意外持仓到到期；交易所会替您平仓，价格却不是您选择的。
您如何开始交易期货？
- 在注册 FCM 或介绍客户给 FCM 的经纪商处开立期货账户；期货受 CFTC 监管，账户与股票账户分开。
- 用 MES 模拟交易一个月，每天使用同一交易时段和同一交易机会；记录交易。
- 实盘先用一张 MES 合约，固定风险为账户的 0.5–1%，并用点数衡量止损。
- 在接触全尺寸合约前，先扩展到两张、再到五张微型合约。十张微型合约等于一张 E-mini；没有必要急着合并。
我们的期货指标指南介绍图表上应该放什么；仓位大小指南会详细讲解第三步。
期货合约是在交易所交易、带固定乘数、按日结算且不涉及贷款的工具。微型合约让新手用十分之一的规模交易同一张图；Tick 和点数通过算术换算成美元；保证金是一种履约保证金，说明经纪商需要什么，而不是您应该交易多大。先用期货学习方向，之后再加入期权；交易近月合约，并且绝不要意外持仓到到期。
◆ 互动检查
您了解自己的合约吗？
新手常问的期货问题
需要足够的资金，让每笔交易风险为 1% 时的正常连续亏损可以承受——对于 5–8 点止损的 MES，大致意味着 $2,000–5,000。每张合约 $150 的日内保证金是经纪商要求的金额，不是您实际需要的资金。
可以。模式日内交易者规则——FINRA 已在 2026年6月4日用日内保证金标准替换该规则，尽管经纪商可以适用到 2027年10月20日——只覆盖股票保证金账户；期货受 CFTC 监管，从来不受该规则约束。
MES 的每一项都是 ES 的十分之一：每点 $5 而不是 $50，每个 Tick $1.25 而不是 $12.50，保证金也是十分之一。同样的价格、同样的图表、同样的成交。
这个工具带有杠杆，所以同一个账户可能亏得更快。如果按止损正确确定仓位，一笔期货交易承担的风险与股票交易完全一样；如果按日内保证金来定仓位，它可能在一小时内清空账户。
适用——免费指标和 Zeno 可以运行在 TradingView 图表上的任何期货代码，包括 ES、NQ、GC、CL 及其微型合约。本页顶部的 NAS100 图表是在 CFD 报价上运行的同一套指数引擎。
MES 或 MGC：流动性好、规模为十分之一，每个 Tick 为 $1.25 或 $1。安全性来自规模，而不是市场——6 点止损是 $30，而不是 $300。
接近 24 小时，从美国东部时间周日 6 pm 到周五 5 pm，每天 5 pm 有休市。指数期货的流动窗口是美国现金盘时段，即 9:30 am–4 pm。
不需要。这里没有贷款；合约价格已经包含持有成本。您需要缴纳高于日内保证金的隔夜保证金，并按日结算盈亏。
现金结算合约（指数期货）会按最终价格现金结算；实物结算合约（原油、黄金）会产生交割义务，大多数经纪商会在此之前替您平仓，价格却不是您选择的。请在到期前换月。
可以。Zeno 和免费指标可以运行在 TradingView 上的任何期货代码——ES、NQ、GC、CL 及微型合约——它们绘制的价位可以用上面的计算器直接换算成 Tick 和美元。
参考资料与相关指南
接下来阅读
- 期权交易新手入门：期权如何运作、看涨期权与看跌期权，以及如何无伤开始
- 最佳期货交易平台和期货自营交易公司：FCM、前端、数据与回撤规则
- 最佳交易平台：适合日内交易、新手和手机使用
- Bookmap 评测：订单簿热力图，以及它真正向聪明钱交易者展示的内容
- 最佳期货交易指标
- 模式日内交易者规则
- 什么是保证金交易？
- 交易中的名义价值是什么？
- 开盘区间突破（ORB）
- NASDAQ 最佳指标
- 仓位大小：完整指南
- 现货与期货交易
权威来源
- CME Group: introduction to futures
- CME Group: Micro E-mini S&P 500 contract specifications
- CME Group: futures margin (performance bonds)
- CFTC: futures advisories for retail traders
- NFA: investor resources