点数图：如何读懂、构建并交易

点数图是最古老的市场绘制方式之一，也依然是最清晰的方式之一。它舍弃时间和成交量，只保留足够重要的价格波动，把嘈杂的图表转换成由 X和 O组成的网格，其中突破清楚可见，信号遵循固定规则。本指南会解释图表如何构建、如何选择格值和反转格数、值得了解的信号形态、如何推算目标价，以及这种方法的局限。下方的免费构建器可将任意价格列表转换为带计数目标的 P&F 图表。

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什么是点数图？

点数图（P&F 图表）记录价格波动，除此之外什么都不记录。它没有时间轴，也没有成交量。当价格上涨到设定幅度时，当前列会添加一个 X；当价格下跌到设定幅度时，会添加一个 O。X列显示上涨，O列显示下跌。只有当价格反转到足够重要的幅度时，图表才会移动到新列。

这种方法在西方市场中比 K线图更早出现。1800年代后期，在 Charles Dow 所处的时代前后，读带交易者会把价格写成数字列，用来跟踪供需。Victor de Villiers 在 1930年代将这种方法系统化，A.W. Cohen 在 1940年代和 1950年代推广了三格反转图。后来，Thomas Dorsey 关于这一主题的书使 P&F 成为许多美国市场技术分析师的标准工具，如今它仍内置在 StockCharts 和 TradingView 等平台中。

为什么交易者现在仍然使用它？因为去掉时间也就去掉了大部分噪音。一周的横盘漂移可能填满一张 K线图，但在 P&F 图表上可能完全不会产生新格；而一次明确突破会显示为突破前高的一列。支撑、阻力和趋势变成了数格子的问题，而不是凭眼睛判断影线在哪里结束。

点数图是如何构建的？

◆ 图表 · P&F 图表如何构建

每张 P&F 图表都由两个设置定义：

• 格值：每个 X或 O代表多少价格。若格值为 $1，股票必须完整上涨一美元才会添加一个 X。
• 反转格数：在开始新列前，价格必须朝当前列的反方向移动多少格。经典设置是三格。

构建规则很简单。只要价格继续上涨，每上涨一个完整格值就添加一个 X。如果价格下跌，先忽略这段波动，直到它跌到反转格数（使用 $1格值时三格意味着 $3）。然后向右移动一列，并从最后一个 X下方一格开始向下绘制 O。价格继续下跌时继续添加 O；只有当价格从最低 O起上涨三格后，才切换回 X。

一个使用 $1格值和 3格反转的示例：价格从 $100涨到 $108，形成从 $101到 $108的 X列。随后回落到 $106。这只有两格，所以不绘制任何内容。之后跌到 $104，相比 $108下跌四格，因此从 $107向下到 $104绘制新的 O列。反弹回 $106还不够（从 $104起两格）；反弹到 $107则足够，所以图表移动到新的 X列，从 $105到 $107。

大多数图表使用收盘价，这能让图表保持简单，并避免对盘中尖峰过度反应。有些交易者改用高低价方法：在 X列中先检查最高价，在 O列中先检查最低价。高低价方法反应更快，会产生更多格；收盘价方法产生的信号更少、更干净。

如何选择格值和反转格数？

格值决定图表的敏感度。太小，图表会充满只有两三格且毫无意义的列；太大，则可能需要几个月才打印出一个信号。常见选择方式有三种：

三格反转是标准设置，因为它能过滤大部分噪音，同时仍会对真实转向作出反应。一格反转图更详细，有时用于短线工作或计算整理区；五格反转非常慢，更适合长期趋势跟随。

一条实用规则：选择的设置应让当前趋势中的正常回调落在一次反转之内，而真正的趋势变化不会被吞掉。如果每个小幅下探都会打印新列，格值就太小。如果明显的趋势变化始终显示不出来，格值就太大。ATR 指南解释了如何为基于 ATR 的格值衡量正常波动率。

主要的点数图买入和卖出信号有哪些？

◆ 图表 · 核心信号

P&F 信号是客观的：它们要么发生，要么没有发生，这是这种方法的一大优势。每个信号都会把当前列与前一个同类型列进行比较。

更宽的形态权重更高。一个酝酿数月的底部中出现三重顶突破，比三列之后出现的双顶突破更重要。这与柱状图上的双顶和矩形形态思路相同，但在 P&F 图表上，水平位是精确的，没有人需要争论影线到底在哪里结束。

趋势线在点数图上如何运作？

P&F 趋势线按 45度绘制，而不是拟合价格。因为每个格子都是正方形，所以 45度线每列上升一格。这也让趋势线具备客观性：

• 看涨支撑线：在买入信号出现后，从一段下跌中最低 O的下方向右上方按 45度绘制。只要价格保持在其上方，长期趋势就是向上。
• 看跌阻力线：在卖出信号出现后，从一段上涨中最高 X的上方向右下方按 45度绘制。只要价格保持在其下方，长期趋势就是向下。

许多 P&F 交易者只在看涨支撑线上方接受买入信号，也只在看跌阻力线下方接受卖出信号。这个单一过滤条件会去掉大量逆势交易。跌破或突破这条线并不总是意味着会立刻反转，但它意味着支撑该持仓的趋势已经不再完整。

有些图表软件也会绘制内部趋势线和通道线，但两条 45度线承担了大部分价值。看涨百分比指数，即某个指数中处于 P&F 买入信号的股票比例，也使用同样逻辑来衡量市场宽度，很像crypto breadth indicator对数字资产所做的事。

如何用点数图设置目标价？

◆ 图表 · 趋势线与目标

P&F 图表以目标价闻名，这些目标称为计数。有两种方法。

垂直计数

取从低点起涨的第一条 X列（或从高点起跌的第一条 O列），数出其中的格数，再乘以格值和反转格数。若是看涨目标，将结果加到该列底部；若是看跌目标，则从该列顶部减去结果。

示例：使用 $1格值和 3格反转时，从低点起涨的第一条 X列从 $40上涨 6格。目标为 $40 + 6 × $1 × 3 = $58。Dorsey 的看跌计数对 O列使用三分之二的反转格数，因为下跌往往更快、更短，所以从 $80开始的 6格 O列会投射出 $80 − 6 × $1 × 2 = $68。

水平计数

数出底部或整理区横向跨越的列数，通常沿填充格最多的那一行计数，然后乘以格值和反转格数。对于上行目标，把结果加到底部低点上。这个思路继承自 Wyckoff：市场构筑底部的时间越长，后续波动通常越大。

把计数视为指南，而不是承诺。当它与其他水平位一致时效果最好，例如前高、Fibonacci extensions或重要的支撑和阻力。价格超过计数目标本身并不是卖出信号；它只是收紧风险的理由。

点数图构建器

粘贴一组收盘价，按从旧到新的顺序排列，并选择格值和反转格数。构建器会使用收盘价方法绘制图表，报告最新列是否已经产生双顶突破或双底跌破，并根据最新列计算垂直计数。试着改变格值，看看整体图像对它有多依赖。

如何用点数图进行交易？

一个简单、基于规则的 P&F 方法如下：

1. 用 45度线定义趋势。只在看涨支撑线上方寻找买入，只在看跌阻力线下方寻找卖出。
2. 等待信号：上涨趋势中的双顶或三重顶突破，或下跌趋势中的看跌对应形态。底部越宽越好。
3. 在突破时或回调时入场。突破入场会捕捉每一段行情，但成交价格最差。许多交易者会等待信号反向的下一次 3格反转，并在那里入场，这能改善入场位置和风险回报比。
4. 将止损放在突破前的 O列下方，或放在双底卖出信号会出现的水平。
5. 将计数作为第一目标，并在趋势延续时用每个新 O列的底部来跟踪止损。

由于止损和目标以格数衡量，风险管理会变得直接。如果一笔交易承担四格风险，而计数投射十二格，您在下单前就知道风险回报比是 3 to 1。按照止损距离确定仓位规模，正如仓位规模指南所解释的那样，这样无论格值大小，一笔亏损交易都会消耗账户中相同的比例。

P&F 也很适合作为其他方法的过滤器。当同一市场的 P&F 图表在看涨支撑线上方显示新的双顶突破时，K线图上的回调设置会更有吸引力。

点数图有哪些局限？

• 设置会改变一切。同一组数据使用 $1格值和 $2格值，可能显示不同信号。不存在放之四海而皆准的格值，所以要在您交易的市场和时间框架上测试。
• 没有时间信息。您看不到一列花了多长时间形成，而这对期权择时或持仓成本很重要。有些平台会用月份数字替代 X或 O，以保留粗略记录。
• 没有成交量。低成交量突破看起来与高成交量突破一样。如果参与度对您的方法很重要，请把 P&F 与成交量工具结合使用。
• 入场较晚。信号需要完整格和反转，因此会在行情已经开始后才出现。这是过滤噪音的代价。
• 区间中的来回假信号。在横盘市场中，双顶和双底信号可能交替出现。更宽的底部和趋势线过滤器会减少这种情况，但无法消除。

P&F 是对现实的过滤，而不是预测。配合清晰设置和趋势过滤器使用时，它会给出技术分析中最干净的一些信号；若使用随机设置，它给出的只是看起来干净的噪音。

点数图与 K线图、Renko 和 Kagi

Renko 是最接近的亲属：两者都忽略时间，并使用固定价格单位。区别在于，Renko 每次波动绘制一个砖块，并需要两个砖块才能反转；而 P&F 将波动堆叠成列，并使用明确的反转格数。正是这种列结构让双顶突破和计数成为可能。Heikin Ashi 保留时间，只是对 K线进行平滑处理。

点数图与 Quantum Algo

点数图能很好地回答一个问题：价格是否已经产生足够重要的波动，以及方向在哪里？在 TradingView 上，您可以从图表类型菜单将任意图表切换为 P&F，并在设置中设定格值（传统或 ATR）和反转格数。

免费的 Quantum Algo indicators 在标准 K线上运行，并标记 P&F 方法寻找的相同思路，例如结构突破、流动性水平和趋势，而无需设置格值。Zeno 是 Quantum Algo（QuantumAlgo）的高级引擎，会把这种分析转换成带入场、止损和两个目标的信号，而且每个信号都会发布在业绩记录中。